2026年比特币是熊市周期？机构进场神话破灭了吗？机构“被套”了吗？

小编：小蝶更新时间：2026-02-04 14:38

2026年开年比特币（BTC）市场呈现出明显的疲软态势，2月BTC价格触及到了72000美元附近，较2025年10月峰值约126,000美元已回落近40%，这一波下跌让不少投资者感慨“机构进场神话破灭”，甚至质疑华尔街巨头是否在故意砸盘收割散户筹码，Michael Saylor（MicroStrategy创始人）一如既往地喊“买买买”，公司近期还在增持，但市场反弹乏力连续下探，那究竟是机构被套牢，还是周期性调整的正常阶段？

一、价格回撤的宏观与周期背景

比特币的四年减半周期仍是理解2026年走势的核心框架，2024年4月第四次减半后，历史规律显示牛市通常在减半后12-18个月内达到峰值（2025年正好符合），随后进入1-2年的调整期，当前正处于这一“后峰值修正”阶段。

1、获利了结与流动性收缩：2025年牛市中，机构和散户积累了巨额浮盈，进入2026年部分资金选择落袋为安，导致卖压增大，全球宏观环境复杂，美联储利率路径不确定、美债压力、地缘风险波动，都在挤压风险资产流动性，黄金、白银等避险资产在2026年初表现强势，也分流了部分“数字黄金”叙事的资金。

2、ETF资金流动逆转：现货比特币ETF自2024年获批以来，曾是机构入场最大引擎，2025年净流入创纪录1300亿美元以上，但2026年1月底开始出现明显流出，1月29日单日净流出超8亿美元，累计多日流出超10亿美元，这直接推低价格，击穿84,000美元支撑位，引发连锁抛售，ETF流出并非机构整体撤退（AUM仍超1100亿美元），而是获利盘兑现+再平衡。

3、技术面信号：BTC目前在75,000美元附近形成关键支撑（许多分析师视之为“牛市底部线”），如果守住历史周期中往往出现“深蹲后反弹”，若破位，下一档支撑可能在65,000-70,000美元区间，但从链上数据看，长期持有者（HODLer）并未大规模离场，恐慌指数虽高，但未达2022年熊市极端水平。

简言之这不是“机构进场梦碎”，而是牛市后典型的“消化阶段”，类似2017-2018、2021-2022，都经历了50%以上回撤。

二、机构玩家：Saylor仍在梭哈，华尔街态度分化

机构行为是当前市场最受关注的焦点，但实际情况远非“全被套牢”。

1、MicroStrategy（MSTR）与Saylor的“极端乐观”，截至2026年2月，MicroStrategy持有约713,502枚BTC，总成本约542.6亿美元，平均购入价约76,052美元/枚，近期价格虽回落但公司账面仍微盈利，且Saylor继续通过发股等方式增持（1月底刚买了数千枚），他的逻辑一贯，BTC是终极稀缺资产，企业资产负债表配置BTC是长期战略，短期波动对他而言是“噪音”，他多次公开表示“2026将是比特币伟大的一年”，这种高杠杆玩法让MSTR股价波动剧烈，但公司并未爆仓或被迫卖出，相反还在逆势加仓，这不是被套，而是主动“越跌越买”的信念驱动。

2、华尔街主流机构的态度并非集体砸盘，摩根大通（JPMorgan）在2026年1月报告中明确看好全年加密流入将超2025年的1300亿美元纪录，强调机构资金主导，报告指出，矿工盈利改善、哈希率下降（早期2026年尾风向），都为BTC提供支撑，其他巨头如BlackRock、Fidelity的ETF产品虽有短期流出，但整体持仓稳定，未见大规模减持，所谓“故意砸盘收割散户”缺乏直接证据，华尔街更多是风险管理型玩家，在宏观不确定性高时减仓避险，而不是主动制造恐慌。

机构整体并非“被套牢”，许多基金的平均成本远低于当前价位，且配置比例有限，短期痛点更多来自杠杆产品清算和ETF再平衡，而非核心持仓崩盘。