为什么稳定币发行商开始打造自己的公链？
在加密市场的演变过程中，稳定币已经成为最为核心的基础设施之一，从最早的USDT到现在的USDC、DAI，再到新兴的USDe，稳定币承担了大量的交易量和流动性，随着市场的不断发展，稳定币的发行商不再满足于仅仅发行代币，而是开始着手搭建自己的公链，这一趋势正在加速显现，多个稳定币巨头纷纷宣布将推出与稳定币相关的专属公链，如Tether推出的比特币侧链Plasma和USDT0协议下的Stable链，Circle的Arc链，以及新兴的Ethena支持的Converge链等。
稳定币为何要做公链？
过去稳定币依赖于以太坊、Solana等主流公链进行运行，这种模式虽然能够利用这些公链的开放生态和流动性，但也意味着它们依赖于底层技术规则和交易费用的捕获，随着加密市场体量的不断增长，稳定币发行商开始重新审视这一局面，思考是否需要拥有一条完全由自己掌控的底层基础设施来进一步巩固市场地位。
背后核心逻辑
1、稳定币已经成为加密生态的入口，几乎所有的链上活动都需要依赖稳定币，购买比特币、参与Defi等。稳定币的日交易量通常远超比特币，成为整个加密生态流动性的基石，如果稳定币发行商能够拥有自己的公链，就等于同时掌握了“货币发行权”和“金融基础设施”，这种双重控制力能巩固其市场地位。
2、公链本质上是一个“收费站”，每笔交易都需要支付一定的手续费，在以太坊上，USDT的转账手续费通常较高，许多费用都被以太坊平台所赚取，如果稳定币发行商拥有自己的公链，他们不仅能够收取手续费，还能提供更低成本的转账服务，并且掌握定价权，优化网络性能。
3、开发者的去向决定了用户的流动，如果稳定币发行商拥有自己的公链，便能够吸引开发者建设生态，提供开发工具、代币激励等，形成规模化效应，一旦形成了繁荣的生态，他们不再只是“印钞厂”，而是变成了平台型企业，话语权大增。
稳定币三巨头公链的方向与差异化
Plasma利用比特币保证安全
Plasma是一条专为稳定币支付而设计的区块链，可以被视作“稳定币版的支付宝”，它的最大特点是与比特币深度集成，用户可以直接用比特币参与智能合约，无需通过复杂的包装代币，Plasma的设计让转账变得更简单、便宜且安全，用户还可以直接使用USDT或比特币支付手续费，而无需先购买原生代币，这条链的目标是让稳定币支付像日常转账一样轻松，解决支付速度和成本问题。
Converge融合传统金融与Defi应用
Converge是一条独特的区块链，它具有“双重性”，既可以作为完全开放的Defi平台，也可以作为受监管的金融平台。用户可以根据需要选择不同的模式，散户可以参与Defi的挖矿和交易，而银行和基金等机构则可以在合规的框架下开展数字资产业务，Converge支持用USDe和USDtb等稳定币支付手续费，成本完全可控，这一设计让Converge能够兼顾Defi和传统金融，打破两者之间的壁垒。
Stable为机构打造的USDT L1
Stable是围绕USDT打造的公链，专为全球USDT用户的转账需求服务，用户可以直接使用USDT进行转账，无需支付任何手续费或购买其他代币，整个操作过程简单透明，Stable还为隐私保护用户提供加密转账功能，同时提供企业级支付解决方案，包括批量转账、商户收款等，Stable为了将USDT打造成数字世界的“美元”，不仅是交易工具，更是完整的支付基础设施。
Arc专为机构金融打造
Arc是Circle专为机构和企业设计的区块链，结合了传统金融的合规性和区块链的创新性，Arc提出了符合监管要求的操作环境，企业可以轻松在Arc上开展数字资产的投资和支付业务。Arc允许企业直接使用USDC支付费用，并提供包括房地产和股权代币化在内的多种金融工具，适合那些既关注合规性，又希望拥抱区块链创新的传统企业。
特点与技术参数对比
从各个稳定币公链的核心理念来看，Plasma、Stable和Arc都将自己定位为支付基础设施，专注于使稳定币转账更简便、更便宜，意图通过区块链技术改造传统支付体验，而Converge则更像是一个Defi创新平台，这与Ethena本身的理念相符，USDe的Converge通过Delta中性策略保持价格稳定，不依赖现金或国债支持，使其更适合参与Defi或创新链上金融的用户。
Plasma、Stable和Arc的差异体现在增长策略和对“开放性”的理解上，前三者通过降低使用门槛来吸引传统用户，如免手续费、简化操作、合规保障等，采用的是“先做大用户基数”的策略，而Converge则通过提供更高收益和创新机会来吸引Defi用户，再通过合规层向外扩展，体现了“先做深用户价值”的增长哲学，Converge的创新在于其“可选许可”模式，允许用户自由参与Defi活动，同时为合规要求提供可选的合规层。
挑战与未来展望
稳定币公链面临着巨大的挑战，包括必须承载大规模的转账、清算和支付，这对其稳定性和安全性要求极高，一旦出现漏洞或中断，可能会动摇稳定币的信任基础，生态冷启动也是一大挑战，新进入者必须依靠差异化功能和激励机制，与已有公链的网络效应进行抗衡，未来稳定币公链的融合可能会模糊“货币”和“基础设施”的边界，推动其从单一代币向完整的生态系统转变，能够在合规和开放之间找到平衡的项目，最有可能成为传统金融与加密金融的桥梁，并在全球金融基础设施的竞争中占据重要位置。
