去中心化预测市场和中心化预测市场有什么差异? 二者的运行机制是什么样的?

进入2025年后，预测市场进一步走向主流，Polymarket、Kalshi等头部平台的单周交易规模已超过20亿美元。多份行业研究预计，该领域在2035年的潜在市场规模可达955亿美元，年复合增长率接近47%。

在讨论去中心化预测市场之前，需要先看清传统模式所面临的结构性瓶颈。传统预测市场通常由中心化机构运营，平台方既负责规则制定，也掌控资金流转，并从交易中抽取分成。这种模式高度依赖单一机构的信用背书，容易受到地域限制、合规差异与信任问题的影响，一旦平台信誉受损，参与者权益便难以保障。

去中心化预测市场建立在区块链之上，通过分布式节点网络维持系统运行，不受单一主体控制。链上数据的公开可查特性降低了人为干预的空间，智能合约则让交易与结算在代码层面自动执行，使预测市场能够在更开放的环境中运转。

那么去中心化预测市场和中心化预测市场有什么差异？二者的运行机制是什么样的？

预测市场的核心价值

预测市场的本质在于用经济激励汇聚集体判断。当参与者以真实资金表达观点时，往往会投入更多精力去搜集信息与分析概率。这种“用资金投票”的机制，常常比问卷调查或舆情分析更接近真实预期。

中心化与去中心化预测市场的差异

去中心化预测市场的关键技术组成

去中心化预测市场的运行依赖三项核心技术协同工作：区块链、智能合约与预言机。

区块链：分布式账本基础

区块链承担着记录与验证交易的职责。以Polymarket为例，平台早期运行在以太坊主网，随后迁移至Polygon网络以降低交易成本。每一笔下注与成交都会被写入分布式账本，由多个节点共同确认，这种结构让历史数据几乎不可能被篡改。

智能合约：自动化执行机制

智能合约是部署在链上的程序，交易规则直接固化在代码中。在预测市场中，它们主要负责：

1、创建预测事件并定义结果判定条件

2、管理用户投入的资金与份额代币

3、在结果确定后自动完成收益分配

一旦事件结果被确认，合约会按照预设逻辑完成结算，全流程无需人工干预。

预言机：连接现实世界的数据通道

区块链本身无法主动获取现实世界的信息，预言机的角色便是将链外数据安全传入链上，如选举结果、比赛比分或经济数据。

Polymarket使用UMA的乐观预言机（Optimistic Oracle）。其机制基于“提交，挑战”流程：任何人都可提交事件结果，在挑战期内若无人提出异议，结果即被采纳；若发生争议，由UMA代币持有者投票裁定。

2025年3月，Polymarket曾因一次预言机数据被恶意利用而造成约700万美元损失，问题出在挑战期内无人提出异议。该事件也促使UMA对争议机制进行进一步强化。

去中心化预测市场的运作流程

以Polymarket的标准流程为例，完整交易路径大致如下。

1、创建市场

围绕具体事件生成预测问题，并发行对应的“是（YES）/否（NO）”结果代币。

2、价格形成

初始价格通常接近0.50美元，随着资金流向变化不断波动，用以反映市场判断的概率变化。

3、交易参与

用户使用USDC等稳定币购买结果代币，交易通过Polygon网络结算，成本相对较低。

4、事件发生

现实世界事件到达既定时间点或正式落地。

5、结果验证

预言机获取并确认结果，将数据写入链上。

6、自动结算

判断正确的代币价值变为1美元，判断错误的代币价值归零，用户可直接赎回收益。

若在市场预期较低时提前布局，潜在回报会明显放大，如在胜选概率约30%时以0.30美元买入，最终结果成立后，每份代币价值1美元，收益率可超过230%。

主流预测市场平台概览

Polymarket

Polymarket由Shayne Coplan于2020年创立，是当前规模最大的去中心化预测市场平台，运行在Polygon区块链上，以USDC作为主要结算资产。

核心数据

1、2024年累计交易量超过90亿美元

2、美国总统大选期间单月交易量达26.3亿美元

3、活跃交易者峰值超过31万人

4、单一选举事件吸引押注资金超过33亿美元

在合规层面，Polymarket曾与美国商品期货交易委员会（CFTC）达成和解，随后调整运营架构并将注册地设于开曼群岛。2025年，平台以1.12亿美元收购持牌交易所QCX，为未来合规回归铺路。

Augur

Augur是去中心化预测市场的早期代表，由Forecast Foundation推出，主网于2018年上线。其预言机体系围绕REP代币运作，持币者通过质押与报告结果参与共识，错误报告将面临代币惩罚。平台支持多种市场形式。

1、二元市场

2、多选分类市场

3、数值区间标量市场

2020年发布的Augur v2引入REPv2，并集成0x协议以改善流动性。

Kalshi

Kalshi走的是另一条路径，在美联邦监管框架下运营。平台采用中心化托管模式，并获得CFTC授权成为指定合约市场。其合规属性带来更清晰的法律边界，也意味着更严格的参与限制。

参与去中心化预测市场的基本流程

以Polymarket为例，参与流程可拆分为准备阶段与交易阶段。

准备阶段

1、安装支持以太坊生态的钱包（如MetaMask），妥善保存助记词

2、在主流交易所购买USDC并转入个人钱包

3、将钱包连接至Polymarket平台

交易阶段

1、浏览市场并选择感兴趣的预测主题

2、决定方向并输入投注金额

3、提交交易并等待链上确认

4、根据市场变化选择持有或提前卖出

5、事件结算后领取USDC收益

风险说明

预测市场属于典型的零和博弈结构，盈利往往集中在少数参与者身上。链上数据显示，Polymarket中实现超过1000美元盈利的钱包占比不足1%。参与者还需关注合约漏洞、预言机失效、监管变化等潜在风险，并在可承受范围内进行决策。