币圈合约有风险吗? 为什么大部分长期玩合约的散户最终归宿是归零?

在合约交易中，即便你时常赢亏交替，长期下来亏损严重，很可能不是技术问题，而是陷入了“非遍历性”的陷阱。

塔勒布在《被随机性愚弄》中提出了“左轮手枪”的思想实验，用它来解释风险的本质，也揭示了为什么多数人长期做高杠杆合约，最终结果必然归零。

左轮手枪实验

假设一个亿万富翁给你一把左轮手枪，6个弹槽里只有一颗子弹。你对自己扣动扳机一次，如果没中，你获得1000万。从概率上看，存活率是5/6（约83%），死亡概率为1/6（约16.7%）。

很多人觉得用16.7%的死亡风险去博取1000万很值得。然而，这种思维是错误的。

所谓“遍历性”，意味着群体概率可以等同于个体长期概率。在这个游戏中，如果找100个人参与，大约83人获利，17人死亡，平均收益巨大。但对你个人而言，只能玩一次，一旦命中子弹，游戏结束，你无法享受其他人的收益。

只要存在哪怕很小的、会让你彻底出局（死亡或破产）的概率，随着时间推移，这种风险几乎必然发生。

多次博弈版本

如果每天玩一次，每次奖励100万，只要时间够长，子弹出现的概率趋近100%。你赚多少次都无关紧要，因为你只能输一次，一旦触发，游戏和你都结束。

币圈高杠杆合约的类比

很多人追求短期暴利，就像不断扣动左轮手枪的玩家。你可能连赢9次，账户翻了数倍，自以为策略完美，但这只是幸存者偏差，你只是还没遇到那颗子弹。

必然归零的原因在于市场总存在“黑天鹅”：突发行情、交易所宕机、系统漏洞。现货交易者体验的是波动，高倍合约交易者面对的是毁灭性风险。不管你之前赚了多少，只要爆仓出局的可能存在，随着交易次数增加，归零变成数学必然。

很多新人将1011币灾视为偶发事件，但经历过312的老韭菜都清楚，市场规律在不同周期重复出现。

塔勒布的智慧告诉我们，不要为有限收益冒无限风险。只要存在爆仓出局的可能，长期期望值就是零。想在市场长期存活，首要原则不是追求利润，而是保证自己永远不会被那颗子弹击中。

杠杆工具的使用建议

这并不是完全反对杠杆。理论上，如果存在类似“16.7%死亡风险博取1000万”的机会，很多人会尝试。币圈魅力之一就是小投入博大利的机会，高杠杆是其中手段。

大部分散户问题在于以下两种。

1、不会只开一枪，运气好时会连续尝试，直到遇到子弹。

2、缺乏严格交易纪律，尤其是止损管理，全仓操作不设止损，未考虑最坏情况，几乎注定归零。

每次合约交易都应当当做扣动俄罗斯轮盘的扳机。凡存在毁灭性风险的交易，首先考虑最坏情况是否可承受，再评估潜在收益。只有在风险可控的前提下，才能在市场长期生存。