链上代币化黄金交易是什么? 链上代币化黄金交易有风险吗?
区块链技术正逐步改变传统金融资产的形态，其中最具代表性的应用之一便是现实世界资产（RWA）代币化。它通过将现实中的资产（如债券、不动产、黄金等）映射到链上，使其能以数字代币的形式被分割、交易和流通。
在所有可代币化的现实资产中，黄金无疑是最稳健且最受认可的标的。从古代文明的通用交换媒介，到布雷顿森林体系中的美元金本位，黄金始终是“硬通货”的代名词。即使现代货币体系早已脱离金本位，各国央行依旧将黄金作为储备的重要组成部分。
当地宏观经济不稳定时，黄金的避险功能往往凸显。数据显示，过去数年全球央行的黄金购买量持续增长，2023年净购买量较两年前翻倍，占全球黄金需求的比例从11%升至23%。 黄金的市场规模与流动性位列全球资产前列，仅次于美股S&P500指数，其国际认可度为其代币化奠定了天然基础。
在区块链世界中，最具代表性的两种黄金代币是$PAXG（Pax Gold）与$XAUT（Tether Gold）。两者都将实物金条数字化，让投资者在无需承担存储和运输成本的情况下，便能直接接触黄金资产。
目前金价持续走高，一度突破每盎司4000美元。代币化黄金成为投资者资产组合中稳定的价值储存方式。 截至2025年10月，代币化黄金的总市值已超过30亿美元，其中PAXG与XAUT占据约89%市场份额。
PAXG与XAUT简介
PAXG
PAXG（Pax Gold）由美国Paxos Trust Company发行，诞生于2019年，是首批完全受监管的数字化商品之一。 每个PAXG对应一根具备唯一序列号的伦敦合格交割金条，这些金条存放在Brink’s金库中，并由独立审计机构每月进行全额核查，保证一对一对应关系。
PAXG基于ERC-20标准，可无缝融入以太坊生态，在各种Defi协议中被广泛使用。 目前其市值在12亿至13亿美元之间，流通量约31万枚，并在币安、Coinbase、Kraken等主流交易所保持良好流动性。
XAUT
XAUT（Tether Gold）则由Tether旗下的TG Commodities SA de CV发行，总部位于萨尔瓦多。 XAUT于2020年推出，同样以实物黄金为支撑，每个代币代表存放于瑞士金库中的一盎司LBMA标准黄金。 Tether提供每日储备快照以增强透明度，其流通量约24.6万枚，市值约15亿美元，一度超过PAXG。
如果说PAXG注重合规性与普及性，XAUT则更倾向于服务机构投资者，强调隐私与流动性。
代币化黄金的运作方式
两者都以实物黄金为支撑，但其发行与赎回方式差异显著。
PAXG
用户可在Paxos平台以美元或加密货币兑换PAXG，随后系统在金库中锁定等量黄金并发行代币。 每个代币都能通过官方验证工具追溯至具体金条及序列号，最低购买量仅为0.01盎司（约40美元）。 赎回时，用户可选择兑换为实物黄金、未分配黄金或美元，灵活性极高，且可申请实物交割。
XAUT
其黄金由瑞士合作金库保管，购买流程要求完整KYC审核，最低购买量为50枚XAUT（约20万美元）。 赎回仅限整根金条（约430枚XAUT），且需在瑞士境内完成交付。 该设计目的是匹配其机构定位与大额交易需求。
安全性与监管保障
安全性主要取决于监管环境、托管体系与审计机制。
PAXG
PAXG的监管优势显著。发行方Paxos Trust Company受纽约州金融服务部（NYDFS）监管，必须每月提供独立审计报告。其合规结构接近受信托监管的传统金融机构，能显著降低交易对手风险。
XAUT
XAUT由萨尔瓦多数字资产委员会（CNAD）监管，托管地在瑞士，审计频率为季度。Tether已通过SOC 2 Type 1审计，并计划进行Type 2审计，同时聘请Chainalysis进行链上监控。 虽然监管透明度略低于Paxos模式，但其隐私保护与跨链互操作性优势明显。
两者的风险
1、黄金价格波动；
2、托管机构风险；
3、智能合约漏洞；
4、政策变动带来的合规风险。
在多家独立评估机构的比较中，PAXG在透明度上略胜一筹，而XAUT在隐私与流动性方面更具优势。 两者均在多次市场动荡中保持稳健表现。
如何使用PAXG与XAUT
购买和持有代币化黄金后，投资者可直接将其整合入Defi生态系统。
在Aave、Morpho等平台上，持有者可以进行如下操作。
1、将PAXG或XAUT出借以获取年化收益（约3%–20%）；
2、抵押黄金代币借入稳定币；
3、参与流动性池（如Uniswap的PAXG/USDC或XAUT/USDT）；
4、利用Pendle、Curve等聚合器进行固定收益策略。
XAUT还与TON区块链深度集成，可进行低成本质押。 不同协议的收益和风险取决于流动性、智能合约安全性及激励机制设计。
PAXG与XAUT哪个更适合你？
两者的核心概念一致，但定位略有不同。
| 特征 | PAXG | XAUT |
|---|---|---|
| 发行方 | Paxos Trust Company（美国） | TG Commodities SA（萨尔瓦多） |
| 监管 | NYDFS（美国） | CNAD（萨尔瓦多） |
| 托管地 | Brink’s（伦敦） | 瑞士金库 |
| 最低购买量 | 0.01盎司 | 50枚代币 |
| 审计频率 | 每月 | 每季度 |
| 赎回方式 | 灵活，可兑换实物或现金 | 仅整条金赎回 |
| 目标用户 | 普通投资者 | 机构及高净值客户 |
| 特色优势 | 合规性强、透明度高 | 隐私优先、流动性强 |
PAXG更适合追求稳定与合规环境的散户与中型投资者； XAUT则更贴合注重流动性与隐私的机构参与者。
代币化黄金的意义
PAXG与XAUT标志着黄金数字化的新阶段。它们不仅让投资者能够更便捷地接触黄金，还使这一古老资产在Defi世界中焕发新生。 两者都是稳定、可验证、具实物支撑的加密资产代表，在波动剧烈的市场中提供可靠的价值锚。
未来，随着RWA生态与合规桥梁的完善，黄金代币化资产将成为链上资产配置中不可或缺的组成部分，让区块链真正与现实经济形成互补闭环。
