USDtb是什么？连接传统金融与Defi的新一代稳定币
USDtb是一种由Ethena Labs推出的美元稳定币，它运行在区块链上，结合传统金融的稳健结构与Defi的开放特性。相比传统银行支付系统，USDtb转账速度更快、手续费更低，并以机构级代币化美国国债作为抵押资产。这种设计让它在数字美元市场中拥有极强的稳定性与信任度。 USDtb的底层资产来自BlackRock推出的美元机构数字流动性基金代币BUIDL，每一枚USDtb都由等值的现实资产支持。
主要优势
1、基于美国国债支撑，稳定性强。
2、支持全天候铸造与赎回，保持充足流动性。
3、波动率远低于加密货币和企业债券。
Ethena Labs简介
Ethena Labs是一个基于以太坊的去中心化金融（Defi）协议，以开发合成美元USDe而出名。USDe通过“Delta中性策略”维持稳定，它结合现货资产与衍生品做空头寸，使得无需依赖银行体系，也能在链上实现美元价值的稳定。
Ethena Labs由Guy Young创立，团队成员拥有传统金融和数字资产的双重背景，曾在大型基金管理公司任职。 在推出USDe后，Ethena迅速吸引了市场关注，并继续扩展产品线，推出了结合质押收益与期货回报的“Internet Bond”。
随着稳定币应用需求的扩大，Ethena推出了USDtb，一种全额抵押、与美元1:1挂钩的链上稳定币，由BlackRock的BUIDL基金支持。 Ethena同时运营合成型（USDe）与全额抵押型（USDtb）两种稳定币，为Defi用户与机构投资者提供不同风险偏好的选择，形成一个双币稳定生态。
什么是USDtb
USDtb是一种完全由现实资产支撑的美元稳定币，每个代币代表一美元价值。 它采用全额抵押模型，以保证币值稳定与流动性安全。用户可以像使用普通数字美元一样转账、存储或交易USDtb，并体验更快、更低成本的结算体验。
USDtb的大部分储备存放在BUIDL基金中，投资方向包括现金、美国国债与回购协议，剩余部分以USDC等稳定币形式存在，用来支持周末或非交易时段的快速赎回。 它兼容多条公链，如以太坊、Arbitrum、Avalanche与Polygon，具备出色的跨链扩展性。
为保障系统安全，USDtb的智能合约通过了Pashov Audit Group、Quantstamp与Cyfrin的审计，并在Code4rena审计竞赛中进一步验证了安全性。 与算法型或部分抵押型稳定币不同，USDtb完全依托真实资产运作，成为链上支付、储值和Defi抵押的核心资产之一。
结构设计与铸造机制
USDtb的发行架构独立运作，采用法律上“破产隔离”的结构，保障资金安全。 代币由注册于英属维京群岛的Pallas (BVI) Ltd.发行，并由Pallas Foundation基金会监管。该基金会没有股东或受益人，其唯一职能是支持USDtb的稳定运行与治理监督。
支撑USDtb的资产由Pallas Fund (BVI) Ltd.管理，作为受监管的私人投资基金，它独立于Ethena Labs运作。 资产管理由Athene Management Limited执行，这是一家受监管机构，负责基金投资操作，但不参与表决或治理。
用户若想直接铸造或赎回USDtb，需要通过合规的KYC / AML审核并成为授权参与者。所有代币的发行、销毁过程均通过智能合约完成，并可在链上追踪。
USDtb的法律与运营文件、基金净值报告、链上钱包数据都向公众公开，使资产结构透明可查。 持币者不具备治理权或收益权，USDtb的价值仅反映其与美元的锚定关系。
铸造机制
USDtb的发行通过以太坊智能合约实现，由Pallas负责授权与签名。 在铸造过程中，合格用户通过签名订单发起交易，经过RFQ服务器验证后，系统会按设定限额完成代币铸造， 智能合约限制每区块的铸造量和赎回量，以防止恶意操控。
代币会直接发送至已批准的托管地址，包括Copper、Fireblocks、Zodia、Komainu、Coinbaseweb3Wallet等。 这些托管机构均为行业领先的合规存储方，保障资产安全。
智能合约也支持“委托签名”机制，允许受信账户代为执行操作，增加灵活性。 用户可全天候操作USDtb，无需等待银行工作时间。若储备不足，可选择直接赎回BUIDL代币。
USDtb的核心特点
机构级安全结构
USDtb的主要储备来自BlackRock的BUIDL基金，该基金以美国国债为基础资产，流动性高且风险低。 其法律架构采用“破产隔离”设计，资产与业务活动相互独立。 智能合约经过多家顶级安全审计机构验证，未发现中高等级漏洞。
多链兼容与广泛适配
USDtb面向机构与个人开放，机构可通过它进入加密市场，而普通用户则能在Defi平台、交易所和支付网络中使用。 它支持多个主流区块链，并与多种钱包与协议集成，扩展了使用场景。
可扩展与合规设计
USDtb具备完善的KYC/AML合规机制，并在多个生态中部署桥接结构。 凭借透明的资产披露和严格的角色分离，USDtb已成为数字金融基础设施中可合规使用的稳定币之一。
代币模型
USDtb采用全额抵押机制，抵押率长期保持在100% 以上。 储备主要由BUIDL基金（约70%）和USDC（约30%）组成，这种组合让系统在任何时段都能维持即时赎回能力。
资产分布上，部分储备由Komainu、Copper等托管平台管理，另一部分由合约系统持有，用于实时铸造与销毁。 得益于这种结构，USDtb在保持稳定的同时，拥有极高的流动性与透明度。
生态系统
USDtb依托庞大的合作网络运行。 在资本层面，项目获得了多家金融巨头支持，包括Fidelity、Franklin Templeton、Dragonfly、Deribit等。 这些机构的参与使其兼具传统金融信誉与区块链创新力量。
在安全领域，USDtb与多家顶级托管商合作，如Copper、Coinbase Custody、Zodia、Komainu、Fireblocks等，为资金安全保驾护航。 流动性方面，由Wintermute、Cumberland、GSR、Amber Group等头部做市机构支持，保证交易顺畅。
跨链方面，USDtb使用LayerZero技术实现互操作性，并通过Stargate Finance提升跨链流动性，使其在web3生态中拥有坚实的基础。
主要应用场景
1、风险管理与内部稳定：当Ethena的合成资产策略收益下降时，系统可将资金转入USDtb，维持资产安全。
2、链上支付与结算：可作为快速结算媒介，支持Defi、交易所及商户间转账。
3、连接传统金融：USDtb以美国国债为底层资产，为机构投资者提供可验证的链上美元敞口。
投资视角
USDtb依托真实资产和合规结构，定位为稳定、安全的价值载体， 它不以收益为目标，而更像是面向个人与机构的数字化美元替代品。 不过持有人需知晓其赎回机制仅开放给合规参与者，且没有治理或分红功能。
在风险方面，潜在问题包括底层资产流动性和跨链桥安全。 Ethena通过定期审计和多层托管结构降低风险，使其在稳定币领域保持较高可信度。
