Variational是什么? Variational在加密市场有什么用?
2025年之后，去中心化衍生品赛道进入新一轮重构周期。在Hype、Lighter、Aster等平台逐步站稳脚跟的背景下，Variational快速获得市场注意力，成为Arbitrum生态中讨论度极高的衍生品协议之一。
Variational的切入点并不是再复制一个永续合约交易所，而是试图搭建一整套去中心化衍生品基础设施，让散户、做市商与机构在同一协议层完成报价、清算、风控与结算。这种定位，使它更接近“基础层协议”，而非单一前端产品。
目前，Variational围绕同一底层协议，构建了两个方向完全不同、却高度协同的应用体系。
1、Omni：面向大众的永续合约平台
2、Pro：面向机构与高阶用户的OTC衍生品系统
从白皮书与官方资料的设计逻辑来看，Variational关注的是衍生品市场的结构性问题，而不是局部功能竞争。
Variational Protocol是什么
Variational本质上并非交易所，而是一套支持P2P衍生品交易、清算与结算的去中心化协议层。所有上层产品，均构建在同一套风险与结算架构之上。
这一架构目前承载了两类核心应用。
Omni：面向大众的永续合约应用
Omni是Variational最早推出、也是当前用户增长最快的产品，主要服务一般交易者。
核心特征
1、永续合约交易本身不收取手续费
2、引入损失退款（Loss Refunds）机制
3、覆盖500+交易标的
4、流动性由OLP（Omni Liquidity Provider）统一提供
5、清算、结算逻辑完全由协议自动执行
OLP并非单一资金来源，而是整合了CEX、DEX、Defi与OTC的多源流动性，并结合自有价格源完成统一报价。
Pro：机构级OTC衍生品平台
Pro面向的是机构、专业交易团队及需要定制化结构的用户。
核心特征
1、支持自定义期货、期权等结构化衍生品
2、可交易未上市资产
3、自动化保证金管理、清算与结算
4、双边结算池设计，强化对手方风险可控性
Omni与Pro共用同一协议底层，使Variational具备“多应用、多市场”的扩展能力。
Variational（Omni）与主流永续协议对比
| 指标 / 平台 | Variational（Omni） | Hype | Lighter | Aster |
|---|---|---|---|---|
| 定位 | P2P衍生品协议 | 永续合约DEX | 永续合约DEX | 永续合约DEX |
| 交易模式 | RFQ确定报价 | 订单簿 | 订单簿 | 订单簿 |
| 风险结构 | 独立结算池（User ↔ OLP） | 共享资金池 | 共享资金池 | 共享资金池 |
| 做市方式 | OLP垂直整合流动性 | 外部做市 | 外部做市 | 外部做市 |
| 手续费 | 0%（存取款0.1 USDC） | 0.045% | 0% | 0.04% |
| 标的数量 | 500+ | 依版本而定 | 新币较多 | 新兴代币 |
| 滑点机制 | RFQ无订单簿滑点 | 依深度 | 依深度 | 依深度 |
| 对手方 | 明确（User ↔ OLP） | 市场任意对手 | 市场任意对手 | 市场任意对手 |
Variational受到关注的原因
垂直整合做市机制
多数永续平台依赖外部做市商，价差收益自然流向第三方。
Variational由OLP直接完成做市，使价差收益留在协议内部，并反向转化为用户层面的激励设计。
这也是零手续费与退款制度得以成立的前提。
P2P结算池设计
Omni为每位用户单独建立结算池，资金结构为用户 ↔ OLP，彼此隔离。这种模式带来的影响包括以下几点。
1、单一池子风险不会扩散
2、对手方清晰可见
3、清算过程更直观
在高波动市场中，风险隔离本身就是一种重要价值。
RFQ报价流程
Variational放弃传统订单簿模式，采用RFQ（Request for Quote）：
用户提出交易需求 → 流动性方给出报价 → 用户决定是否成交。
这种方式避免了深度不足时的滑点问题，每一笔成交价格在确认后执行，对新手也更容易理解。
Variational Omni：永续合约的差异化体验
零手续费结构
Omni不收取开仓、平仓与持仓费用。
其底层逻辑并非短期补贴，而是依靠OLP聚合流动性与内部化价差收益。
这一结构，使交易成本对高频或短线用户更友好。
公开数据中，Omni在2025年已累计$61B+交易量、500+市场、25K+用户
损失退款机制
在部分平仓亏损情形下，用户可能获得退款补偿。
相关数据披露
1、累计退款金额超过$2M
2、出现全额赔付的概率约为2–4%
3、退款交易次数超过70,000笔
这一机制并不承诺盈利，而是将部分市场效率收益回流给用户。
多源流动性整合
OLP同时连接CEX、DEX、AMM、Defi与OTC，并配合自有价格源，使新资产能更快上线永续市场，满足对长尾标的有需求的交易群体。
Variational Pro：OTC衍生品的自动化升级
Pro尚未全面上线，但其目标明确指向机构级OTC市场。
重构传统OTC流程
传统机构衍生品交易往往依赖人工沟通、表格记录与手动清算，效率与风险控制高度依赖经验。
1、支持高度定制化合约参数
2、多做市方RFQ竞价
3、自动清算、结算与保证金计算
P2P风险隔离
交易双方的资金被锁定在独立结算池中，避免单一坏账引发连带损失。这种结构显著降低了社会化损失风险。
在衍生品基础设施长期缺位的背景下，这类设计具备明显想象空间。
Variational面临的风险与挑战
P2P模型并非没有代价。
1、极端行情下，若对手方在清算前失去履约能力，收益回收上限受制于该结算池保证金规模
2、协议依赖精密的保证金与风控引擎，对系统稳定性要求极高
团队成员来自做市与量化背景，相关风险已纳入核心设计考量。
未来发展方向
Variational后续推进重点集中在三个方向。
1、Omni V2的UI、API与进阶订单功能
2、Omni主网全面开放
3、Pro机构级OTC系统正式上线
Variational的长期定位
Variational并非单一衍生品应用，而是试图把零售永续、机构OTC、清算与结算整合进同一协议架构。
Omni已验证价值回流机制在散户端的吸引力，而Pro描绘的是机构衍生品市场自动化的可能路径。从协议设计与市场切入角度观察，它具备成为去中心化衍生品基础设施核心组件的潜质。
