“数字黄金”的故事讲不下去了？鲍威尔任期倒计时，特朗普施压降息

美联储主席鲍威尔摊上事了，美国司法部要调查他，消息一出比特币立马拉到了92,000美元，看起来像是个大利好，很多人都在问这波涨势能不能稳住，咱们得透过现象看本质，机构资金其实正在悄悄撤退，期货市场的数据也没那么乐观，这事儿没那么简单。

虽然比特币借着消息面反弹了一下，但你要是把时间拉长了看，它从之前的高点跌下来已经回撤了23%，反观黄金白银这些老派避险资产，最近可是一直在创新高，这种明显的“剪刀差”让很多交易员心里犯嘀咕，大家都在怀疑比特币作为“数字黄金”的故事是不是讲不动了，再加上分析师们对美国短期内放水救市的预期越来越低，就算比特币真能冲个14%回到105,000美元，投资者估计也不敢轻易追高。

这背后的逻辑其实跟宏观经济脱不开干系，高盛这种大投行已经明确说了，因为通胀还在高位，劳动力市场也没崩，3月份降息是没戏了，特朗普虽然一直在喷美联储利率太高，但鲍威尔的任期4月份就结束了，接下来谁接班、会不会搞宽松政策还是个未知数，鲍威尔现在面临的调查是关于美联储大楼翻新的事儿，这让大家开始担心央行的独立性是不是要完，这种不确定性理论上是利好比特币这种去中心化资产的，但市场的反应却很冷淡。

机构在卖，大户在买，市场在犹豫

尽管比特币周一重新站上了91,000美元，但如果你去扒一扒衍生品的数据，会发现交易员们根本没打算大举做多，这就很有意思了。

通常来说，如果大家都看好后市，期货价格会比现货高很多，基差率会飙到10%以上，现在的数据却只有5%左右，处于中性甚至偏看跌的状态，这说明资金并不急于加杠杆去赌上涨，更扎心的是现货ETF，过去四个交易日净流出了13.8亿美元，这可是真金白银的离场，虽然像MSTR（MicroStrategy）这种死多头公司还在逆势加仓，买了12.5亿美元的BTC，但这似乎并没有带动市场的整体情绪。

美元没崩，比特币难飞

还有一个很关键的点被很多人忽略了，虽然美国债务高企，赤字也吓人，但美元指数（DXY）最近其实是在走强的，从之前的低点反弹到了99，5年期国债收益率也稳稳地压在3.8%以下，这说明市场对美元资产的信心还在，并没有出现所谓的“美元信用危机”。

如果大家真的对法币体系绝望了，美元早就跌成狗了，黄金涨可能是因为避险，但比特币的上涨逻辑很大程度上需要靠“美元贬值”或者“流动性泛滥”来推动，现在这两个条件都不具备，ETF资金在流出，杠杆资金也不进场，这就解释了为什么比特币最近总是涨不上去，接下来想要意外冲破105,000美元的难度确实不小。