搞懂大饼MVRV：价格偏离真实成本意味着什么？
在链上分析体系中，MVRV属于结构非常清晰的一类指标，它关注的不是短线波动，而是链上真实成本与市场估值之间的关系，通过这一视角，可以更直观地理解比特币整体处于获利区间还是承压区间，这类信息在节奏判断中具有长期参考意义。
比特币MVRV的基础定义
MVRV是市场价值与已实现价值之间的比率，用于衡量链上整体持币成本与市场定价之间的偏离程度，它并非单个账户的盈亏统计，而是站在全网维度观察资金状态。
MV代表市场价值，计算方式为比特币流通数量乘以市场价格，反映二级市场给出的整体估值，RV代表已实现价值，统计的是每一枚比特币在链上最近一次发生转移时对应的价格总和，更接近真实买入成本。
MVRV的计算公式与逻辑
MVRV = 市场价值（MV） ÷ 已实现价值（RV）
1、市场价值（MV）：流通中的比特币数量 × 市场价格
2、已实现价值（RV）：所有比特币最近一次链上转移时的价格累加
已实现价值的计算逻辑在于，只在币发生转移时才记录价格，这种方式会自然弱化长期未动筹码的影响，更贴近真实参与交易的资金成本结构。
当MVRV数值上升，说明市场估值相对链上成本拉开距离，当MVRV数值回落，说明估值逐步向成本区间靠拢，这种变化可用来观察情绪扩张与收敛的过程。
MVRV在分析中的常见用法
观察估值偏离程度
MVRV处于较高区间时，说明整体市场价格明显高于链上平均成本，多数筹码处于浮盈状态，情绪更容易集中，MVRV处于较低区间时，说明价格贴近甚至低于整体成本，筹码结构更趋稳定。
辅助理解市场结构阶段
在扩张阶段，MVRV往往运行在相对高位，并伴随更明显的波动，在收敛阶段，MVRV更容易长时间停留在低位区间，这种运行特征有助于理解市场所处的结构位置。
结合历史数据识别极端区间
把MVRV放在更长时间维度中观察，可以看到多次明显偏离成本的阶段，这类区间通常对应情绪高度聚集或显著压缩的时期，对周期判断具有参考意义。
配合其他指标使用
MVRV侧重估值与成本视角，将其与动量类指标、链上活跃度指标一并观察，可以减少单一数据带来的偏差，当多项指标在同一方向上形成一致性，判断逻辑会更加顺畅。
用于调整操作节奏
MVRV更适合用于节奏管理，而不是作为直接信号，通过观察其变化方向，可以辅助判断是否需要降低频率或提高谨慎程度，这种使用方式更贴合链上指标的定位。
使用MVRV时的理解边界
MVRV反映的是整体成本结构，它并不用于捕捉短期拐点，也无法判断某一阶段持续时间长短，更适合放在中长期视角中，与其他链上与技术数据共同构建判断框架。
BTC历史破1值记录
2022年11月-12月左右（对应FTX崩盘后的熊市底部）
2018年底：熊市底部，MVRV跌破1（价格3k美元左右）。
2015年：早期熊市。
