什么是币本位套利? 如何参与币本位套利获取收益?
在加密货币交易体系中，币本位是一种以非稳定币资产本身作为计价与结算基础的思维方式，常见标的包括BTC、ETH等主流加密资产。资产价值的衡量重点不在于折算成多少美元，而在于手中实际累积了多少枚币。
加入你持有1 BTC，不管市场报价处在1万美元还是6万美元，从币本位角度观察，你的资产规模始终是1 BTC，本质并未改变，但去可以利用这个机制套利，即币本位套利。
那么什么到底什么是币本位套利呢？ 如何参与币本位套利获取收益？
币本位与U本位的核心差异
币本位与U本位的最大区别，在于计价锚点完全不同。
1、币本位（Coin-Margined）：以加密货币本身计价与结算
2、U本位（USDT-Margined）：以稳定币（如USDT、USDC）计价与结算
示例
你使用1 BTC购入一件NFT，当时BTC价格为50,000美元；之后BTC下跌至25,000美元，你以2 BTC卖出该NFT。
1、以币本位衡量：BTC数量从1变成2，收益率为100%
2、以U本位衡量：资产价值仍为50,000美元，收益率为0
在长期看多BTC的前提下，这类操作虽然短期美元价值未出现变化，但持币数量增加，后续一旦币价回升，潜在收益会被进一步放大。币本位关注“币的数量变化”，U本位更在意“美元价值波动”。
币本位与U本位对照表
| 项目 | 币本位（Coin-Margined） | U本位（USDT-Margined） |
|---|---|---|
| 保证金 / 计价单位 | BTC、ETH等加密资产 | USDT、USDC等稳定币 |
| 交易目标 | 累积更多币 | 增加美元等值资产 |
| 适合族群 | 长期看多、矿工、囤币型投资者 | 多数一般交易者 |
| 杠杆逻辑 | 多头具备双重敞口，风险与收益同步放大 | 盈亏以稳定币呈现，结构更直观 |
| 风险结构 | 币价下跌时，仓位与保证金同步缩水 | 保证金价值相对稳定 |
| 市场深度 | 相对较小 | 流动性更高 |
| 适用阶段 | 牛市、加速累积币数量 | 震荡或偏空行情 |
| 常见策略 | 币本位套利、中性对冲、杠杆囤币 | 短线交易、期现套利 |
| 举例 | 用BTC做BTC合约，赚BTC | 用USDT做BTC合约，赚USDT |
币本位合约交易是什么？
币本位的应用场景主要集中在合约市场。此类合约具备两个显著特征。
1、盈亏以标的币种结算
2、保证金必须是同一种加密资产
如交易BTC的币本位合约，保证金只能是BTC。本质上，这是一种将“持币”与“衍生品交易”结合的结构。在交易所命名上略有差异。
1、Binance：币本位合约
2、Bybit：反向合约
币本位做多的交易逻辑
持有某种币的现货，本身就相当于对该资产进行了一倍多头布局。若再使用同种币作为保证金开多币本位合约，结构上等同于1倍现货多头或者1倍合约多头。
这种组合在行情上涨时，收益放大速度极快；相反，当价格回调，保证金价值与仓位损益会同时受压，波动承受能力要求较高，更适合趋势明确的上涨阶段。
币本位做多的风险
与U本位相比，币本位的风险来源更集中。
价格下跌时，仓位亏损同时，作为保证金的币本身也在贬值
这会造成风险叠加效应，若行情逆转速度过快，容易触发连续补保证金或强平机制。其风险形态，与U本位合约中的反向做空存在相似之处。
币本位做空套利的核心原理
币本位合约的保证金来自于该币的现货持仓，天然具备多头属性。通过等额开空。
1、现货多头 × 1
2、合约空头 × 1
价格涨跌对总资产的影响被大幅削弱，收益来源则转向资金费率与结构性差价。
币本位做空套利的优势
1、几乎不存在爆仓风险：结构中性，不依赖价格方向
2、可持续获取资金费率：当费率为正时，收益以币本位累积
3、资产价值稳定：忽略手续费与费率变化，整体估值维持恒定
4、资金使用效率高：无需拆分资金买现货与做空，全部用于反向合约
币本位做空套利操作流程（以Binance为例）
前置条件
已持有目标币种现货（如BTC）
Step 1：进入币本位合约界面
1、打开Binance
2、点击【合约】
3、选择【币本位合约】
4、搜索交易对（如BTCUSD CM）
Step 2：确认保证金币种
1、币本位合约仅支持对应币种作为保证金
2、如果合约账户无币，需从现货钱包转入
Step 3：设置杠杆倍率
1、建议调整为1x
2、目的在于对冲风险，而非放大波动
Step 4：开立空单
1、选择限价或市价
2、数量与现货持仓相等
3、点击【卖出 / 开空】
Step 5：检查仓位状态
1、查看空单是否成功建立
2、观察资金费率方向
3、确认空单规模与现货一致
Step 6：持续观察与调整
1、资金费率转负时，评估是否平仓
2、波动异常时，视风险偏好调整部位
3、持有时间越长，币本位累积效果越明显
币本位资金费率计算方式
以Binance为例，币本位与U本位的资金费率公式一致：资金费率 = 平均溢价指数+ clamp（基本利率 − 溢价指数，±0.05%）
Binance的基础利率固定为0.01%，费率变化主要来自合约与现货之间的溢价程度。溢价越大，费率波动越明显。
币本位合约手续费（Binance）
| 等级 | 30天交易量 | BNB持有量 | Maker | Taker |
|---|---|---|---|---|
| 普通用户 | – | – | 0.020% | 0.050% |
| VIP 1 | ≥ 15,000,000 USD | ≥ 25 BNB | 0.016% | 0.040% |
| VIP 2 | ≥ 50,000,000 USD | ≥ 100 BNB | 0.014% | 0.035% |
币本位计算器使用说明
币本位合约在收益、强平价等计算上不够直观，Binance内建计算机可辅助判断。
1、进入合约交易页面
2、点击计算机图示
3、选择币本位交易对
4、输入开仓价格、数量、杠杆等参数
5、查看收益、目标价与强平价结果
币本位套利适合哪些交易者？
币本位套利更适合长期看好特定加密资产、并希望在波动中逐步累积币数量的进阶参与者。通过中性结构与资金费率机制，即便行情反复，也能维持稳定的币本位增长节奏。
在实际运用前，理解手续费结构、资金费率变化与仓位匹配逻辑，有助于让策略运行得更加平稳。
