Uniswap、PancakeSwap与SushiSwap三大DEX平台比较

去中心化交易所（DEX）正迎来迅猛发展，链上交易热度大幅提升，交易者对透明度和自我托管需求推动市场持续扩张，Uniswap、PancakeSwap和SushiSwap作为三大主流自动做市商（AMM）DEX，各自在流动性设计、激励结构及生态布局上形成独特竞争力，推动着去中心化金融（Defi）格局不断演变。

DEX市场整体表现与趋势

2025年DEX的交易规模突破数万亿美元，交易量增长显著，周交易量曾达到数千亿美元高峰，显示出链上交易活动正快速增长，DEX与中心化交易所（CEX）的交易比例不断提升，反映出市场对无需许可、透明交易机制的偏好增强，链上交易的增长拉动了整个行业的交易活跃度，使得DEX的市场份额进一步扩大。

DEX与CEX交易量比持续攀升，DEX活跃度逐月增长

Uniswap，以太坊及Layer 2上的深度流动性核心

Uniswap继续保持领先地位，过去一年累计交易额超过万亿美元，10月创下单月交易新高，显示交易者依赖其稳定的流动性池，UNIfication治理升级将部分协议费用用于UNI代币回购销毁，强化了代币与协议收入的关联，增强持有者利益对齐，Uniswap支持多链生态，包括Arbitrum、Optimism、Base和Polygon，使其成为多链流动性枢纽。

Uniswap基于自动做市商（AMM）机制，通过流动性池消除传统订单簿，流动性提供者在指定价格区间集中资金，提高资本效率，下一代v4架构通过hooks支持更灵活的资金池策略，允许动态费用和链上限价订单等创新。

PancakeSwap，BNB Chain上快速且低费的散户首选

PancakeSwap的交易量略超Uniswap，主要得益于BNB Chain的快速区块时间和低交易费用，深受散户和迷因币市场推动，Four.meme平台上的迷因币发行带动了交易热潮，推动PancakeSwap保持高活跃度，除基础AMM功能外，还集成了收益耕作、预测市场、彩票和启动板，丰富生态应用。

CAKE代币经济设计注重发行减量与销毁，为了在长期压缩供应，增加价值密度，CAKE持有者参与治理决策，财库资金支持生态激励与运营。

SushiSwap，多链布局下的利基生态

SushiSwap起步于Uniswap社区分叉，通过早期的“吸血鬼攻击”吸引大量流动性，但近年来市场份额逐渐缩减，该协议支持多链操作，包括以太坊、Polygon、Avalanche等，曾提供Kashi借贷、BentoBox等扩展产品，但部分功能逐步退场，流动性较弱，用户增长放缓，仍维持利基用户基础。

SUSHI代币治理活跃，奖励模型不断调整，财库资金用于开发与社区支持。

三大DEX关键差异对比

交易选择建议

Uniswap适合注重流动性深度和多链交易的用户，PancakeSwap吸引追求低成本、高频率散户交易者，SushiSwap则服务特定多链用户和利基市场，理解各平台特性有助于选择最合适的交易环境。